Crypto-devises: un marché en plein essor

jeudi, 08.06.2017

La technologie continue à se développer et leur utilisation devient plus sûr pour les consommateurs.

Marie Owens Thomsen*

Les crypto-devises sont en marche. Bitcoin a vu une appréciation parabolique, ayant plus que doublé cette année. En 2010 un bitcoin valait 0,05 dollar. Le 25 mai 2017, la devise digitale a marqué un plus haut historique de 2466 dollars. Une personne  qui aurait investi 1000 dollars en 2010 serait l’heureux propriétaire de 46 millions de dollars aujourd’hui. Essuyons nos larmes de regret, et regardons le sujet de plus près. 

Les fonctions d’une monnaie sont: 1) moyen de paiement, 2) réserve de valeur, et 3) unité de compte.   Concernant le moyen de paiement, plus de 20 millions de personnes utilisent bitcoins, surtout aux Etats-Unis et en Europe. 

Une nouvelle loi au Japon promet maintenant un développement plus rapide de l’utilisation des devises digitales. Entrée en vigueur au Japon en avril, la loi autorise d’effectuer des paiements en devises digitales et renforce la règlementation autour des bourses qui font le marché dans ces devises. 

Plusieurs distributeurs de produits à la consommation ont relevé le flambeau et proposent maintenant la possibilité de payer en devise digitale. L’attractivité des devises digitales comme moyen de paiement est évidente pour les voyageurs qui n’ont pas de souci de taux de change, pouvant faire le tour du monde en payant toujours dans la même devise. Pourtant, l’utilisation des monnaies digitales comme moyen de paiement dépend également de la capacité de la devise à conserver sa valeur. 

La volatilité du prix du bitcoin a été extrême. Le prix du bitcoin en dollars américains se situait à 127 dollars en septembre 2013, grimpait à 1140 en novembre de la même année, pour ensuite perdre la moitié le mois suivant. Ce genre de volatilité décourage les consommateurs et les investisseurs qui n’ont pas  normalement la capacité de tolérer ce genre de volatilité, limitant ainsi également l’étendu de l’utilisation de la monnaie en tant que réserve de valeur. 

La fonction d’une monnaie d’être une unité de compte consiste à pouvoir être représentée comme base de comparaison entre des prix divers et variés. Une trop grande volatilité de la devise digitale perturbe cette fonction également car cela rend plus difficile de jauger l’évolution de la valeur du sous-jacent: supposons une chambre d’hôtel à New York payée 1 bitcoin un jour, et une chambre payée 2 bitcoins à Tokyo le mois suivant - est-ce deux fois plus cher à Tokyo ou est-ce la devise qui fluctue?  

Coûts de transaction élevés

La comparaison est bien plus aisée quand la devise reste plus stable.  Toute monnaie subit une certaine volatilité et son effet néfaste est en partie mitigé par la liquidité dans les marchés de taux de change. En ce qui concerne les devises digitales, la liquidité n’est pas au point et le temps d’effectuer une transaction se compte souvent en heures. En outre, le coût de traiter la transaction est élevé. Tout cela implique que les devises digitales sont des monnaies qui sont adaptées uniquement à ceux qui sont prêts à accepter ces inconvénients: volatilité, manque de liquidité, coûts élevés. 

L’attractivité de bitcoin est que le prix est déterminé par l’offre et la demande (outre toute spéculation) et que l’offre maximale est limitée à 21 millions. Au 1er juin, il y avait 16.4 millions de bitcoins en circulation. Il n’y a donc pas d’influence politique sur la quantité de bitcoins en circulation. L’offre est connue. Dans une telle situation, toute hausse de demandes devrait faire augmenter le prix. Il y a d’autre crypto-devises: la valeur totale des bitcoins en circulation est d’environ 50 milliards de dollars. Le marché total des devises digitales vaut à peu près le double. 

Les dix crypto-devises les plus importantes représentent presque 95% du marché,  les 800 suivants seulement 5%. Il y a eu 100  nouvelles créations cette année (Initial Coin Offerings). Le numéro deux en taille de marché, après bitcoin, est ethereum. Le prix de l’ethereum a augmenté de 9.5 en janvier à 192 dollars en mai. Son émission a eu le soutien de grandes sociétés telles que Microsoft, Intel, JPM Chase et UBS. 

Le marché des devises digitales est alors en plein essor, semblable à l’époque des «dot.coms» au début du siècle. Ayant connu des hausses aussi spectaculaires, des baisses qui le seront tout autant vont très probablement suivre. Cela n’empêchera pas la technologie de continuer à se développer et son utilisation à devenir plus sûr pour les consommateurs et les investisseurs. 

La technologie «blockchain» se répand déjà et s’utilise dans la lutte contre le blanchissement d’argent entre autres. Tout comme avec l’internet, nous n’avons qu’une vague idée de la taille de la révolution à venir. En toute probabilité, elle générera une concurrence accrue en mettant  au défi certaines sociétés et industries, et elle mettra une pression structurelle vers le bas sur l’évolution des prix dans le monde. 

Dans ce sens, les monnaies digitales, qui se veulent en partie une alternative aux devises traditionnelles et leurs risques politiques et inflationnistes,  vont peut-être finir par aider ces mêmes devises en limitant la hausse de l’inflation pour tout le monde. Un bel exploit!

*Global Head of Economic Research Indosuez Wealth Management



 

 
 



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