Ventes stables malgré la pression en Suisse

jeudi, 09.02.2017

Swisscom. Léger tassement de l’EBITDA en 2016. La performance de Fastweb en Italie est jugée remarquable.

Swisscom a pu maintenir son chiffre d’affaires en 2016 en dépit de la pression sur les prix et la baisse des tarifs d’itinérance. Le mérite en revient à Fastweb qui a réalisé une performance qualifiée de remarquable en Italie. Cette entreprise italienne a pu en effet augmenter son chiffre d’affaires de 3,4%.

Le résultat brut d’exploitation (EBITDA) a légèrement diminué en termes corrigés. Ce recul provient essentiellement de la contraction des activités de base en Suisse. Swissom opère dans un domaine très concurrentiel par les prix et gourmand en capital (ce qui justifie des marges opérationnelles élevées). Swisscom table sur un EBITDA stable d’environ 4,2 milliards de francs pour 2017 et des investissements de 2,4 milliards. Le dividende restera sans doute inchangé à 22 francs par action (un rendement proche de 5% au prix actuel du titre). Ce qui ne représente pas une surprise. Swisscom n’est pas une valeur de croissance mais de rendement, en devant préserver un cash-flow libre annuel de 1,4 à 1,5 milliard de francs. Comme celui-ci ne croît pas, la valeur intrinsèque  ou réelle de Swisscom stagne. L’action Swisscom revêt la caractéristique d’une obligation avec un coupon fixe. page 3


 

 
 



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