AMS, engagé dans la lutte pour la reprise d'Osram, chahuté en Bourse

jeudi, 22.08.2019

Le rachat de l'allemand Orsam, convoité de plusieurs côtés, pèse sur AMS.

Le groupe fusionné pèserait environ 5 milliards d'euros de chiffre d'affaires. (Keystone)

Les incertitudes autour de la bataille pour le rachat de l'allemand Osram, convoité de plusieurs côtés, pesaient sur l'action AMS jeudi matin à la Bourse suisse. Cette évolution survenait après l'annonce la veille d'un accord entre Osram et le groupe autrichien permettant à ce dernier d'entrer dans la danse.

Vers 9h45, le titre AMS perdait 1,7% à 40,19 francs, dans un indice SPI en hausse marginale de 0,04%. La veille, le titre du fabricant autrichien de semi-conducteurs s'était enrobé de 2,3%.

Comme annoncé auparavant, AMS propose 38,50 euros par action Osram, soit 10% de plus que l'offre concurrente de Bain Capital et The Carlyle Group. L'offre d'AMS valorise l'entreprise allemande à environ 4,3 milliards d'euros. Bain Capital et Carlyle ont pour leur part offert 35 euros par titre, soit une valorisation de 4 milliards.

Vontobel, dans une note, dit s'attendre à une bataille pour la prise de contrôle. La banque zurichoise recommande AMS à l'achat, avec un objectif de cours à 64 francs. "La création de valeur (en cas de rachat) dépendra beaucoup des synergies possibles, et le profil de risques d'AMS augmentera considérablement, avec un impact sur l'évaluation de la société", estime Vontobel.

Il faut considérer cependant le fait, précise l'établissement, que la création d'un leader mondial des solutions de capteurs et de photonique permettrait une plus grande diversification au niveau des ventes.

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) observe que de nombreuses inconnues subsistent, notamment la réaction des syndicats mais aussi la possibilité d'une surenchère de la part des concurrents à la reprise. La ZKB recommande AMS à "surpondérer au marché".

La semaine passée, AMS avait articulé un montant annuel de 300 millions d'euros de potentiel d'économies et de synergies. L'opération aurait un effet positif sur les résultats dès la première année et le rendement dépasserait les frais en capital dès la seconde année. Les frais d'intégration sont estimés à environ 400 millions d'euros.

Le groupe fusionné pèserait environ 5 milliards d'euros de chiffre d'affaires, avec un taux de croissance annuel à deux chiffres en pourcent et une marge Ebit corrigée des facteurs extraordinaires de plus de 25%. En 2018, AMS a dégagé un chiffre d'affaires de 1,4 milliard d'euros et une marge de 9%.

Ces projets sont très moyennement appréciés par les investisseurs. La semaine passée, après qu'AMS a annoncé vouloir relancer son offre, l'action a chuté par moments sous les 40 francs. Depuis janvier, l'action AMS, toujours extrêmement volatile, a gagné néanmoins environ 70%. (awp)





 
 
 

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