Une semaine de récupération

lundi, 10.02.2020

Le coronavirus et les estimations de ses possibles effets ont dominé l’actu des marchés boursiers.

Karine Patron*

Karine Patron

La progression du coronavirus et les estimations de ses possibles effets négatifs sur la croissance économique chinoise et mondiale ont dominé l’évolution des marchés boursiers.

Les principaux indices actions ont récupéré entre 4 et 5%, encouragés par des signes que la propagation du virus ralentissait, que des vaccins étaient à l’étude et par les mesures ciblées des autorités chinoises sur le plan monétaire ou fiscal. La banque populaire de Chine a injecté 1700 milliards de yuans pour des prêts aux entreprises et a abaissé le taux de refinancement des banques. Pékin a par ailleurs coupé les taxes à l’importation sur 75 milliards de produits américains. Un autre facteur positif est que bon nombre d’entreprises ont battu les attentes en termes de résultats et de chiffre d’affaires.

L’enthousiasme a enregistré un coup de frein à l’approche du week-end, les investisseurs craignant d’être trop complaisants. Il est encore tôt pour évaluer l’impact de l’épidémie sur la croissance globale. Mais ce nouveau facteur de risque vient sans conteste perturber une tendance, celle des indicateurs manufacturiers et de la confiance du secteur privé, qui s’inscrivait en modeste amélioration. Il faut dire que l’économie chinoise est bien plus intégrée au marché mondial que lors de l’épidémie de SRAS en 2002-2003. Les services y ont une plus large part et il faudra un certain laps de temps avant que la production revienne à pleine capacité. Toute une chaîne d’approvisionnement et de ventes, avec les fermetures de magasins, est disloquée. Les suspensions d’activité affectent en particulier le secteur technologique et l’automobile.

Les commandes à l’industrie en Allemagne pour le mois de décembre se sont inscrites en nette baisse, -2% contre +0.6% attendu. Ceci montre combien l’économie européenne est vulnérable à toute flexion de la demande chinoise. Aux Etats-Unis, le rapport sur l’emploi de janvier était assez encourageant, avec 225.000 créations de postes de travail soit 65.000 de plus qu’anticipé. Ce vendredi, le chiffre des ventes au détail de janvier montrera si les consommateurs sont restés confiants. L’inflation en Chine est ressortie à 5.4% en janvier, au plus haut sur huit ans, avec une croissance du prix des denrées alimentaires, +20.6% sur un an, qui s’est accélérée avec les mesures pour endiguer l’épidémie.

Le discours de Jerome Powell au Congrès sur l’état de l’économie sera attentivement suivi, pour voir si ce nouveau risque représenté par le coronavirus pour les perspectives économiques le fera s’éloigner du ton neutre adopté pour la politique monétaire. Avec le rendement des Treasuries à 10 ans tombé à 1,6%, le marché espère en fait plusieurs coupes de taux.

La gestion passive étend son influence

Le montant des actifs gérés de façon passive (dont la stratégie réplique un indice de référence) a dépassé le montant des actifs gérés activement sur le marché américain en 2019, selon un indice publié par Morningstar.

Cet essor de la gestion automatisée n’est pas sans conséquence sur les marchés. Si un investisseur institutionnel investit 10 millions en actions dans un fonds indiciel, il détiendra en un clic l’entier du marché de référence. Pratique non?

Sauf que si une majorité des intervenants achète et vend l’indice tout entier, cela signifie que les flux font monter ou baisser le marché, uniformément, sans distinction faite concernant les titres individuels. Car la composition d’un fonds indiciel ne dépend pas des modèles d’affaires des entreprises sélectionnées, ni de leur valorisation, ni de leur rentabilité, mais uniquement de leur taille (capitalisation boursière).

Cela rend l’environnement adverse pour les gérants actifs, les stock pickers, qui scrutent les entreprises en long et en large afin de déterminer lesquelles il faut acheter, et peut-être celle qu’il faut vendre à découvert.

Le jeu est devenu dangereux, et des grands noms de la gestion active ont jeté les armes ces derniers mois. Cela signifie que dans la gestion actuelle, nous sommes obligés de prendre en considération ce facteur afin de ne pas nager à contre-courant.

* Gérante discrétionnaire à la Banque Bonhôte & Cie





 
 
 

Baisse du QI, appauvrissement du langage et ruine de la pensée

Dimanche, 17 novembre 2019 // Christophe Clavé *

L’effet de Flynn du nom de son concepteur, a prévalu jusque dans les année 1960. Son principe est que le Quotient Intellectuel (QI) moyen ne cesse d’augmenter dans la population. Or depuis les années 1980, les chercheurs en sciences cognitives semblent partager le constat d’une inversion de l’effet Flynn, et d’une baisse du QI moyen. La...

Les quatre profils de leaders incompétents les plus fréquents

Dimanche, 13 octobre 2019 // Christophe Clavé *

Dans un article de la Harvard Business Review, Scott Gregory propose 4 profils caractéristiques de leaders incompétents. L’impact d’un mauvais leader est énorme Dans le pire des cas, le leader est suffisamment mauvais pour démotiver tout le monde. Les équipes sont désengagées. Les salariés travaillent pour eux-mêmes et non pour l’entreprise....

Elections fédérales: «L’UDC devrait rester le premier parti du pays»

Dimanche, 13 octobre 2019 // Maude Bonvin

Pour le politologue Georg Lutz, la bataille se jouera entre les formations écologistes et le PDC, le 20 octobre.

«L’UDC va perdre des plumes, même s’il reste très difficile de chiffrer ses pertes», déclare le politologue, Georg Lutz. Ce parti devrait, malgré tout, rester numéro un dans un pays où les changements politiques sont modestes....

L’envolée folle de Neuvoo, le Google de l'emploi

Jeudi, 19 septembre 2019 // Stéphanie Giroud

L’entreprise Neuvoo, basée à Lausanne et Montréal, vient de lever 40 millions de francs auprès de la Caisse de dépôt et placement du Québec.

Si Neuvoo ne vous dit rien, c’est probablement que vous n’êtes pas à la recherche d’un travail. Lancée en 2011, la jeune entreprise, qui se profile comme le Google de l’emploi à ...

Vaudoise se prépare à franchir un nouveau seuil

Mercredi, 18 septembre 2019 // Philippe Rey

Ses objectifs pour 2020-22 englobent une croissance sélective, notamment en Suisse alémanique. Modernisation de l’IT en non vie pour le groupe Vaudoise présent mercredi à Investora Zurich.

Une croissance des assurances de patrimoine dans la branche non vie au-dessus de celle du marché suisse, avec un ratio combiné (taux de frais + taux de sinistres)...

Les Suisses ne préparent pas suffisamment leur retraite

Jeudi, 12 septembre 2019 // Matteo Ianni

Selon le baromètre de la prévoyance publié par Raiffeisen, les Suisses attendent trop longtemps avant de penser à leur prévoyance vieillesse. La confiance vis-à-vis du système suisse des trois piliers a continué de s’effriter.

Pour sa seconde édition, le baromètre suisse sur la prévoyance publié par Raiffeisen a donné des résultats plutôt...

Apple mise toujours sur l'iPhone

Dimanche, 8 septembre 2019

Cette année, experts et observateurs parient sur trois nouveaux modèles d'iPhone qui sera encore la vedette de la présentation Apple de mardi.

L'iPhone sera la star de la présentation Apple de mardi mais le géant californien des technologies en profitera aussi sans doute pour faire valoir son offre de services et de contenus, en pleine...

Un conseiller clients important quitte Pictet

Vendredi, 6 septembre 2019

La banque privée genevoise va devoir gérer le départ de l'un des principaux responsables pour la gestion de fortune en Europe.

Chez Pictet, l'un des principaux responsables pour la gestion de fortune en Europe serait sur le départ. Patrick Prinz aurait démissionné après plus de 17 ans passés au sein du groupe bancaire genevois, rapporte vendredi le...

Géraldine Juge: «Une entreprise c’est comme un enfant auquel on pense toute la journée»

Jeudi, 5 septembre 2019 // Marine Humbert

A la tête de Separate Ways, Géraldine Juge est la neuvième invitée de notre chronique. Les entrepreneurs s'y racontent sans filet: recette du succès, routines du dimanche, ambitions et inquiétudes. Plongée dans les coulisses de l'entrepreneuriat.

A la tête de Separate Ways depuis 2016, Géraldine Juge propose un service d’accompagnement dans...

Abionic dispose désormais d’une référence précieuse avec Genentech

Jeudi, 5 septembre 2019 // Christian Affolter

Le test rapide qualité laboratoire permettant de diagnostiquer l’asthme allergique sera développé en collaboration avec la biotech américaine membre de Roche.

La plateforme d’Abionic pour des solutions de diagnostic rapides d’une précision proche de celle obtenue en laboratoire après plusieurs heures a un nouveau partenaire de référence. Pour...

UBS bifferait plusieurs centaines de postes dans la banque d'affaires

Jeudi, 5 septembre 2019

La première banque de Suisse UBS va se restructurer. Plusieurs centaines de postes pourraient être supprimés.

Une restructuration serait dans l'air pour les activités de banque d'affaires d'UBS. Le numéro un bancaire helvétique plancherait sur un programme qui pourrait déboucher sur la suppression de plusieurs centaines d'emplois, a rapporté mercredi...

Brexit: Johnson abandonne l'obstruction au texte anti-"no deal"

Jeudi, 5 septembre 2019

Boris Johnson, le Premier ministre britannique, ne fera pas obstruction au texte législatif demandant un nouveau report du Brexit.

Après avoir perdu sa majorité à la Chambre des Communes et échoué à convoquer des élections anticipées mercredi, le Premier ministre britannique Boris Johnson a accepté jeudi matin de ne pas faire d'obstruction au texte...

AGEFI

Rafraîchir cache: Ctrl+F5 ou Wiki




...