L'affaire vieille de plusieurs années et relancée autour de rumeurs et de confirmations à demi-mot a fini par prendre de l'ampleur hier. Premier élément, le communiqué publié par Xstrata sur le site de la London Stock Exchange confirmant que le groupe de Zoug a été approché par son voisin de Baar, Glencore, et qu'il se trouve en discussions en vue d'une fusion entre égaux. Tout en précisant que Glencore, qui détient déjà 34% de Xstrata, doit déclarer ses intentions - offre de fusion ou non - d'ici le 1er mars. Certains estiment que la cotation de Glencore à Londres et Hong Kong depuis mai 2011 a contribué à accélérer le processus de manière décisive, attribuant enfin une valeur au leader mondial du négoce en matières premières, et lui procurant les ressources nécessaires. La pertinence stratégique d'une telle opération n'est ainsi pas mise en question. Si elle n'a pas abouti jusqu'à présent, cela semble surtout dû à des divergences de vue concernant la valorisation.
Pour Xstrata, elle représenterait une sorte de retour aux sources, avec la cotation de l'action en plus. Car l'ancienne Südelektra créée en 1926 à Zoug, investissant dans des projets d'infrastructures électriques en Amérique latine, était déjà entrée en 1990 dans le périmètre de Glencore, créé par Marc Rich. Ce dernier avait acquis la part majoritaire jusque là détenue par UBS. Il a débuté sa transformation en groupe minier, concrétisée par le changement de nom en 1999. Le mouvement s'est accéléré depuis la cotation du titre à Londres en mars 2002, avec la reprise de mines de charbon de Glencore en Australie et en Afrique du Sud, et l'arrivée du président exécutif actuel Mick Davis. Cet ancien de Billiton, qui passe pour l'artisan de la fusion avec BHP, a par la suite donné à Xstrata son envergure actuelle par des acquisitions majeures, Falconbridge (complétée en 2006) en tête.